現(xiàn)在，新三板轉(zhuǎn)板制是否推出，證監(jiān)會(huì)給市場殺了一個(gè)回馬槍。

4月1日 周五下午，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在每周一次的發(fā)布會(huì)上表態(tài)：新三板掛牌企業(yè)的轉(zhuǎn)板制還在研究。

他說：“隨著新三板逐步發(fā)展，掛牌公司的規(guī)模和數(shù)量得到了提升，目前全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板到證券交易所的相關(guān)制度正在研究當(dāng)中。”

事實(shí)上，從頂層設(shè)計(jì)上，“轉(zhuǎn)板” 從新三板擴(kuò)容的一開始被作為其架構(gòu)的一個(gè)支柱。2013年，《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》指出，掛牌公司達(dá)到股票上市條件的，可以直接向證券交易所申請(qǐng)上市交易。去年12月，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次提出研究推出新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)。

“轉(zhuǎn)板其實(shí)質(zhì)是不用排隊(duì)的 IPO。” 鑫鼎資本董事長張弛如此說。當(dāng)前 A 股 IPO 排隊(duì)企業(yè)數(shù)百家，現(xiàn)在開始排隊(duì)等到上市那一天要 2 至 3年。新三板掛牌企業(yè)能否轉(zhuǎn)板，事關(guān)企業(yè)、券商、投資機(jī)構(gòu)和投資人等多方市場主體，更事關(guān)新三板自身的發(fā)展和國家多層次資本市場的完善。

對(duì)于新三板企業(yè)是否能夠轉(zhuǎn)板，市場傳言一波未平一波又起。今年2月 下旬，就有券商人士直言，轉(zhuǎn)板無望。90 家新三板企業(yè)聽聞市場分析，直接申請(qǐng) IPO 排長隊(duì)登錄 A 股。此后，又有互聯(lián)網(wǎng)媒體報(bào)道，稱新三板上，達(dá)到股票上市條件的，可直接申請(qǐng)上市交易，無需證監(jiān)會(huì)審核。

今天，證監(jiān)會(huì)對(duì)此表態(tài)：新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板制還在研究中。

同時(shí)，張曉軍還指出， 轉(zhuǎn)板上市的前提是達(dá)到 IPO 的上市條件。他說：國發(fā)〔2013〕49號(hào)文件發(fā)布后，2013年12月14日，中國證監(jiān)會(huì)在回應(yīng)記者問題時(shí)就指出：“按照《國務(wù)院決定》的精神，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌公司可以直接轉(zhuǎn)板至證券交易所上市，但轉(zhuǎn)板上市的前提是掛牌公司必須符合《證券法》規(guī)定的股票上市條件，在股本總額、股權(quán)分散程度、公司規(guī)范經(jīng)營、財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)性等方面達(dá)到相應(yīng)的要求”。

中國證監(jiān)會(huì)

“轉(zhuǎn)板制會(huì)推出，但時(shí)機(jī)尚不成熟”。張弛向 36 氪表示，多層次資本市場的建設(shè)和完善過程中，轉(zhuǎn)板制度不可缺少。但現(xiàn)在新三板的流動(dòng)性、市盈率，企業(yè)估值，與創(chuàng)業(yè)板相差甚遠(yuǎn)。若短期內(nèi)就推出，必然會(huì)導(dǎo)致廣泛的套利行為。

與此同時(shí)，監(jiān)管層想要將新三板打造為真正的價(jià)值投資之地，而非 A 股的養(yǎng)魚場。簡而言之，就是能夠留得住優(yōu)秀的企業(yè)。若短期就實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板，無疑是對(duì)新三板市場完善的一次重?fù)簟?/p>

中信證券新三板業(yè)務(wù)人士也對(duì) 36 氪稱，當(dāng)前，券商對(duì)于轉(zhuǎn)板并沒有任何準(zhǔn)備動(dòng)作。

張弛認(rèn)為，新三板各方條件與創(chuàng)業(yè)板沒有太大差別時(shí)，或才是二者之間的轉(zhuǎn)板推出的成熟之際。但也有市場人士對(duì)此有不同的看法，國信證券場外市場部總經(jīng)理魯先德向 36 氪稱，新三板掛牌企業(yè)能否轉(zhuǎn)板，更是一個(gè)政策問題。是否推出，取決于監(jiān)管層的態(tài)度。

隨著 5月 份創(chuàng)新層的開啟，新三板市場的流動(dòng)性，市盈率和企業(yè)估值將有所改善，但這也非一朝一夕之事。隨著未來新三板市場的完善，企業(yè)能夠在新三板上更好的實(shí)現(xiàn)融資、高估值和較高的換手率，市值管理不再是偽命題，屆時(shí)，是否轉(zhuǎn)板對(duì)企業(yè)的吸引力或?qū)⒋蠓陆怠?/p>