與信托公司合作的證券投資信托，即業(yè)內俗稱的陽光私募，未來面臨將投資決策權交歸信托公司，現(xiàn)在的私募經理人只能作為信托公司的投資顧問，定位于提供投資建議。這是監(jiān)管部門近期正在業(yè)內征求意見《關于加強信托公司主動管理能力有關事項通知》中擬定的內容之一。

　　這份《通知》旨在鼓勵信托公司開展主動管理類信托業(yè)務，培養(yǎng)核心資產管理能力，打造專屬產品品牌；鼓勵信托公司自主開發(fā)信托產品，培養(yǎng)高端客戶。

　　《通知》對證券投資信托（即陽光私募）作出專門規(guī)定,要求結構化證券投資信托各類受益人的風險收益機制應科學合理，制定合理的優(yōu)先劣后受益權份額比例、優(yōu)先人基礎收益率和基礎收益率以上的超額收益分成比率，防止對少數(shù)人的利益輸送。

　　《通知》明確,證券投資信托投資顧問的選擇要嚴格按照《證券投資信托指引》的要求，進一步明確投資顧問選擇的相關制度、標準和流程；投資顧問應定位于提供投資建議，投資決策應由信托公司自行作出。

　　這一《通知》在業(yè)內反響強烈。

　　上海某信托公司總經理表示，“將對目前的陽光私募行業(yè)產生較大影響。”

　　事實上，由于私募基金法的缺位，對陽光私募的監(jiān)管一度存在“真空地帶”。今年2月，銀監(jiān)會下發(fā)《信托公司證券投資業(yè)務操作指引》，規(guī)定信托公司須親自下達信托資產的交易指令,不得將投資管理職責委托給任何私募投資顧問等。

　　但由于大部分信托公司都不具備投資管理能力，因此“自2月份規(guī)定出臺之后，大部分信托公司發(fā)行的陽關私募實質上仍然是由私募投資顧問管理,繞過這項監(jiān)管規(guī)定”。一位信托業(yè)人士告訴記者。

　　信托人士劉擎認為，信托公司僅作為平臺無法真正履行受托人義務對資產進行審慎管理，《通知》所體現(xiàn)的監(jiān)管精神將引導證券私募基金更規(guī)范地運作，使“陽光私募”真正“雖私募但陽光”，有利于防范各種風險，為投資人權益多加一道安全屏障；促進信托公司增強主動管理能力。

　　“此次監(jiān)管部門發(fā)布的征求意見稿對信托公司加強主動管理能力的引導,必然會給整個行業(yè)帶來較大的變化，那種依賴投資顧問的模式必將此路不通。”上國投相關負責人說,不論聘請專業(yè)顧問還是自己培養(yǎng)投資管理團隊，在發(fā)展主動管理業(yè)務方面，整個行業(yè)的重新洗牌將不可避免。