近日，八馬茶業(yè)更新了招股說(shuō)明書(shū)，擬在港交所主板上市。

招股書(shū)顯示，八馬茶業(yè)是我國(guó)高端茶市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，2024年高端中國(guó)茶領(lǐng)域銷(xiāo)量第一名。按照八馬茶業(yè)的說(shuō)法，以2024年銷(xiāo)售收入計(jì)算，八馬茶業(yè)在我國(guó)烏龍茶和紅茶市場(chǎng)排名第一；鐵觀音銷(xiāo)量連續(xù)10余年位居全國(guó)第一，武夷巖茶銷(xiāo)量連續(xù)5年位居全國(guó)第一。

目前，八馬茶業(yè)實(shí)控人為王氏家族，其控股股東為王文彬、王文禮、陳雅靜、吳小寧、王文超及王小萍等6人，合計(jì)控制了公司55.90%的投票權(quán)。其中，王文彬、王文禮及王文超互為兄弟，陳雅靜為王文彬的配偶，吳小寧為王文禮的配偶，王小萍為王文彬、王文禮及王文超的姊妹。

上半年期內(nèi)利潤(rùn)下降18%

招股書(shū)顯示，近年來(lái)八馬茶業(yè)業(yè)績(jī)保持了增長(zhǎng)，但在今年上半年，其期內(nèi)利潤(rùn)下滑了18%。

2022年至2024年，八馬茶業(yè)營(yíng)收分別為人民幣18.18億元、21.22億元、21.43億元；期內(nèi)利潤(rùn)分別為人民幣1.66億、2.06億、2.24億。但是到了2025年上半年，八馬茶業(yè)營(yíng)收為人民幣10.63億元，上年同期為人民幣11.10億元，同比下滑4.42%；期內(nèi)利潤(rùn)為人民幣1.20億元，上年同期為人民幣1.46億元，同比下滑17.81%。

對(duì)于此次利潤(rùn)下滑，八馬茶業(yè)表示，主要是由于：

1、收入減少人民幣46.6百萬(wàn)元，主要與自銷(xiāo)售茶葉產(chǎn)生的收入減少有關(guān)，而此主要由于通過(guò)線下渠道的銷(xiāo)售減少；

2、行政開(kāi)支增加，主要由于專(zhuān)業(yè)服務(wù)費(fèi)增加、員工成本增加。

招股書(shū)顯示，2022年至2025年上半年，八馬茶業(yè)線下渠道銷(xiāo)售收入分別為人民幣13.13億元、14.94億元、14.44億元、6.83億元。而八馬茶業(yè)2024年上半年線下渠道銷(xiāo)售收入為人民幣7.21億元，也就是說(shuō)，今年上半年八馬茶業(yè)線下渠道銷(xiāo)售收入同比下滑5.27%。

另外，八馬茶業(yè)今年上半年的線上收入其實(shí)也是下滑的，只是下滑比例較小。2025年1—6月，八馬茶業(yè)線上收入為人民幣3.76億元，上年同期為人民幣3.85億元。

同行業(yè)公司日交易額僅數(shù)萬(wàn)港元

公開(kāi)資料顯示，目前港股茶葉類(lèi)上市公司主要有2家，分別是天福（6868.HK）、瀾滄古茶（2348.HK）。

其中，瀾滄古茶的規(guī)模與八馬茶業(yè)相差較大，2022年至2025年上半年，瀾滄古茶營(yíng)收分別為人民幣4.63億元、5.27億元、3.61億元、1.20億元，歸母凈利潤(rùn)分別為人民幣7220.50萬(wàn)元、8008.00萬(wàn)元、-3.08億元、-2894.60萬(wàn)元。目前瀾滄古茶的市值為3.97億港元，日成交額一般為數(shù)萬(wàn)港元，部分交易日的日成交額甚至只有數(shù)百港元。

與瀾滄古茶不同，天福在收入規(guī)模和利潤(rùn)規(guī)模上，都與八馬茶業(yè)比較接近，可能更具可比性。

公開(kāi)資料顯示，天福是天福（開(kāi)曼）控股有限公司的股票簡(jiǎn)稱(chēng)，該公司是一家集茶葉自產(chǎn)、制、銷(xiāo)、科研、文化于一體的綜合性茶葉連鎖企業(yè)。天福于1993年在大陸創(chuàng)辦天福茗茶連鎖店，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，已在全國(guó)各地開(kāi)設(shè)了眾多門(mén)店。公司產(chǎn)品線豐富，涵蓋烏龍茶、紅茶、綠茶、黑茶等多種茶類(lèi)，以及茶具、茶食品等相關(guān)產(chǎn)品。

2022年至2025年上半年，天福營(yíng)收分別為人民幣17.15億元、17.34億元、15.63億元、6.73億元，歸母凈利潤(rùn)分別為人民幣2.06億元、2.13億元、1.39億元、4874.70萬(wàn)元。

截至2025年9月10日收盤(pán)，天福市值為32.50億港元，約合人民幣29.65億元，動(dòng)態(tài)市盈率為25.64倍，當(dāng)天交易額為1.79萬(wàn)港元。值得注意的是，天福并不是某個(gè)特定交易日的交易額為數(shù)萬(wàn)港元，而是長(zhǎng)期如此，比如近五個(gè)交易日（9月4日、5日、8日、9日、10日），其日交易額分別為2.45萬(wàn)港元、1.54萬(wàn)港元、1.22萬(wàn)港元、4.89萬(wàn)港元、1.79萬(wàn)港元，平均值約為2.4萬(wàn)港元。